9月中旬，商业航天领域接连完成多次成功发射，高密度的组网发射节奏直接提振了市场情绪。Wind数据显示，9月21日商业航天概念板块表现活跃，万得商业航天概念指数上涨1.31%，多只成分股上涨。
分析人士认为，商业航天板块正从概念驱动转向订单驱动，产业盈利兑现在分化中逐步展开。上游配套企业率先受益于星座组网提速带来的订单放量，中下游总体集成与数据应用环节业绩有所承压。随着可回收火箭技术进入工程验证深水区，板块投资逻辑正从事件驱动向业绩兑现切换，订单正加速向配套卡位明确的企业集中。
板块走势一波三折
回顾2026年以来商业航天板块走势，其经历了一轮明显的“过山车”行情。
2025年12月1日至2026年1月12日，受朱雀三号与长征十二号甲相继首飞、国家航天局商业航天司设立等多重利好催化，板块快速拉升，Wind数据显示，万得商业航天概念指数区间累计涨幅为57.24%。然而，随后板块进入近一个季度的调整期。2026年1月13日，上交所对电科数字和杭萧钢构出具监管警示决定书，直指其在商业航天相关信息披露中“不准确、不完整、风险提示不足”，释放出监管层对概念无序炒作保持高度警惕的明确信号。同时，1月17日，长征三号乙火箭与谷神星二号民营火箭同日发射失利，对市场情绪造成打击，市场对商业航天从技术突破到成本下降再到订单爆发的核心逻辑信心有所动摇。
进入二季度，板块逐步企稳并展开反弹。4月下旬以来，可回收火箭密集验证窗口开启，长征十号乙首飞并验证海上网系回收技术，朱雀三号遥二进入发射准备阶段，智神星一号完成首飞入轨，一系列产业催化事件重新激发了市场热情。但板块内部走势分化明显，产业进展与股价表现之间的时滞效应较为突出。
7月至8月，板块整体处于震荡蓄力阶段，市场等待可回收火箭首飞与星座组网提速等关键节点的兑现，资金面呈现观望态势。进入9月，随着发射节奏骤然加密，板块迅速转入强势上行通道。Wind数据显示，7月30日至今，万得商业航天概念指数区间累计涨幅为11.57%。
业绩分化中孕育订单兑现
2026年半年报披露收官后，A股商业航天板块的业绩逐渐清晰。从中国卫星、航天电器、北斗星通、中科星图等商业航天上市企业的上半年业绩表现来看，板块正从概念驱动转向订单驱动，产业盈利兑现在分化中逐步展开，上游配套环节率先受益，中下游总体集成与数据应用环节业绩有所承压。
上游配套环节率先受益于星座组网提速带来的订单放量。北斗星通上半年实现营收12.35亿元，同比增长38.48%；实现净利润4089.84万元，同比增长2784.18%。航天电器上半年净利润同比增长47.73%，其中第二季度单季净利润同比增长88.98%，呈现加速态势。铖昌科技、航宇科技、斯瑞新材净利润同比增幅分别达34.72%、29.68%和28.53%。
卫星总体制造环节的业绩修复同样值得关注。中国卫星上半年实现营收18.85亿元，同比增长42.72%；实现净利润3456.58万元，同比扭亏为盈。公司主营业务毛利率由上年同期的10.53%升至17.58%，盈利质量的修复为后续业绩弹性奠定了基础。
与上游配套环节的普遍向好形成对比，产业链中下游公司的业绩压力较为突出。海格通信上半年实现营收20.62亿元，同比下降7.51%；净利润为-1.81亿元，同比由盈转亏。航天电子、航天环宇净利润同比降幅分别达76.63%和88.55%。超捷股份、国博电子、广联航空的净利润同比降幅在47%至69%之间。中科星图实现营收5.14亿元，同比下降61.85%，净利润为-3.19亿元，亏损主要源于下游应用商业化探索的前置投入。
从上市公司在互动平台披露的合作进展看，产业链订单正在逐步落地。泰胜风能日前在业绩说明会上表示，泰胜航天东台基地于2026年6月下旬顺利竣工并正式投产，首件火箭贮箱鉴定件同步下线，目前已具备航天大型结构件加工、检测等全流程能力。航宇科技在接受机构调研时表示，公司已进入九州云箭、星河动力、蓝箭航天、天兵科技等头部火箭厂商供应链，配套谷神星、朱雀、力箭、天龙等主力型号，产品涵盖涡轮盘、泵、壳体、法兰等各类环锻件、模锻件，并逐步向精加工交付及小系统级装配延伸。
从行业整体数据看，商业航天的订单基础正在持续夯实。上半年我国入轨卫星共计218颗，同比增长43.42%。其中，商业卫星占比94%，通信卫星占比65%，84%的卫星部署于低地球轨道。千帆星座累计发射卫星已达256颗，GW星座约有180颗卫星在轨，两大巨型低轨星座组网节奏明显提速。上游配套企业业绩率先兑现、中下游企业阶段性承压，反映出商业航天产业由技术攻关阶段向规模化组网阶段演进过程中的结构性分化。
建议聚焦核心环节
针对商业航天板块的后市走向，多位券商分析师从中期产业趋势和短期催化节奏两个维度给出了研判。
中信证券研究团队认为，2026年是商业航天产业由“技术验证”迈向“规模化产业化”的关键拐点。随着中国星网和G60千帆星座批量化发射、海南商发与商业运载火箭投入使用，大运力、低成本趋势将引领行业开启新时代。
中航证券军工行业首席分析师张超的研判侧重于产业节奏与投资窗口的匹配。他表示，商业航天产业呈现“基本面修复与事件催化”的双重特征，短期卫星发射进度和政策利好是行情主要驱动力，中长期随着星座大规模部署建设、可回收火箭技术突破，下游通信、遥感等应用领域需求有望释放。在配置方向上，张超建议关注卫星制造与卫星互联网板块上市公司，以及与智能驾驶、低空经济和人工智能等战略性新兴产业有业务交叉的上市公司。
湘财证券国防军工行业分析师汪炜认为，“十五五”时期，在航天强国战略的指导下，政策、资本与技术形成强劲合力，商业航天正从技术验证向规模化、商业化运营加速迈进。产业链核心环节有望持续受益，航天电子等基础配套领域将直接受益于行业扩产放量，回收与箭体结构、海上回收平台配套、液氧甲烷发动机等专用环节则受益于新技术路线的率先落地。
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